三星电机发出了一纸长单, 这个长单涉及到AI服务器所使用的MLCC产品, 金额达到了2.1亿美元, 这样的一则消息直接把三环集团的港股股价推高了, 使其涨幅达到了6.8%, 而且这还使得大陆替代的这个叙事想法, 在节后的第一个交易日里再次被人们点燃。
三星电机锁定AI服务器长单
在10月6日, 三星电机在其最新提交的那些监管文件里面进行了披露, 说那家公司已经和一家全球范围内的大企业签订了关于AI服务器所使用的那种多层陶瓷电容器进行的供货合同, 那个合同的金额大约是2856.11亿韩元, 折合起来是2.10亿美元, 而那个合同的覆盖期限是从2027年1月1日到12月31日。
这其实是今年5月到现在, 三星电机连续签下来的第三轮长期供应合同了。这个累计的规模大约是3.9万亿韩元。里面的产品包括了硅电容器、用于AI服务器的MLCC还有电感器。这就显示出下游算力需求是在持续收紧的。
三环港股应声拉升
在受到相关消息刺激的这种情形之下, 三环集团在10月6日的午后时段其港股股价出现了持续的拉升走势情况, 到了发稿的时候该股的交易价格定格在了137.5港元每股的位置水平上, 单日涨幅达到了6.84%, 此时的最新总市值已经抵达了2730亿港元的规模数字。
今年以来, MLCC这种元件所在的板块已经出现了好几次价格波动。三环集团在港股里的股票, 从今年到现在算起来, 总的涨幅已经超过百分之四十了。市场这边对它在大陆替代方面那个核心地位的定价, 还在持续地往上调高。
大陆替代窗口打开
东吴证券的研究机构发布报告的时候指出, 像戴尔这样的公司, 还有惠普, 以及华硕、宏碁这些品牌厂家, 他们都已经通过华勤, 还有联宝、立讯之类的ODM渠道方式, 开始着手去验证微容和三环的MLCC产品方面的工作；与此同时, 广达与和硕这两家企业也已经去过三环那边了, 并且展开了相应的验证环节。
经过分析可以得出这样的结论, 也就是在短期内, 大陆的原厂在生产AI高端产品的时候, 其良品率以及产能方面依然会存在一定的限制和约束条件, 与此同时, 情况也在发生改变, 比如在通用服务器领域、消费电子领域以及低端的车规级市场当中, 国际上原本的大型原始设备制造商或者是原始设计制造商正在逐步扩大对大陆替代资源的导入应用操作, 而这一种发展趋势如今已经变得非常清晰和明确。
涨价潮席卷全球原厂
今年, MLCC行业掀起了一股明确的涨价潮。日本村田、太阳诱电以及韩国三星电机相继发出了涨价函。对于用于AI服务器的高容量MLCC, 原厂报价的涨幅普遍在15%至35%这个区间内。
华福证券觉得AI服务器这一类东西正在把行业整体向上的大环境变化转化为结构上的超额收益机会, 在很长的时间里供给和需求都处于非常紧张的状态, 在这种情况下拥有生产能力的原厂他们的议价能力变得非常强, 价格继续上涨的这种情况可能还会持续下去。
三环上半年业绩高增
三环集团在2025年上半年的期间内实现了64.23亿元的收入, 这部分收入比之前同比增长了54.82%, 其归母净利润为19.32亿元也同步出现了增长的态势, 增长率达到了56.18%, 利润增速与收入的增速基本保持一致。
公司说, MLCC这个东西因为得到了客户的认可, 又加上整个行业的景气程度在提升, 所以有一部分规格的价格已经修复到了原本合理的那个价值水平, 最后的结果是, 销售量同去年相比实现了较大的增长, 同时销售额同去年相比也实现了较大的增长。
下一轮催化或来自产能释放
现在市场的关注点, 正在从对订单的验证, 变成对产能落地产能的实际落实情况。三环集团旗下的清远基地和潮州基地进行扩建的这种进度情况, 将会直接决定该公司, 能不能在2027年这个合同存在的窗口期时间内, 有效地承接住三星电机这个公司所释放出来的那些溢出订单。
如果大陆那边验证周期缩到三五个月的样子, 那么国内MLCC原厂有希望在二零二六年下半年正式进国际服务器供应链, 到那个时候全球竞争格局会更加剧烈地重新排列组合。
你对于三环集团是否具备能力来承接三星电机所溢出的关于人工智能服务器领域的订单, 这样的一个问题, 我对此抱有疑问并且希望你能给予点赞和转发的支持, 同时我也期待在评论区区域能够听到大家对于这一现象所做出的一系列判断与分析内容。
